پارسا یحیوی

پارسا یحیوی

عنوان پایان‌نامه

استراتژی های سرمایه گذاری بهینه برای بازنشستگی تحت تورم تصادفی



    دانشجو پارسا یحیوی در تاریخ ۲۷ شهریور ۱۴۰۲ ساعت ، به راهنمایی نویده مدرسی ، پایان نامه با عنوان "استراتژی های سرمایه گذاری بهینه برای بازنشستگی تحت تورم تصادفی" را دفاع نموده است.


    دانشجو
    پارسا یحیوی
    استاد راهنما
    نویده مدرسی
    استاد مشاور
    علی صفدری وایقانی
    رشته تحصیلی
    مقطع تحصیلی
    کارشناسی ارشد
    تاریخ دفاع
    ۲۷ شهریور ۱۴۰۲
    ساعت دفاع
    چکیده

    تغییر رویه شرکت ها در نحوه نگرش به بیمه بازنشستگی کارکنان، مسئله چگونگی سرمایه گذاری بهینه را برای این افراد ایجاد می کند.

    در طرح های بازنشستگی با مشارکت معین، وظیفه تشکیل سبد بهینه، تجمیع سرمایه و خرید یک بیمه عمر مناسب در زمان بازنشستگی بر عهده خود کارکنان می باشد. در این پایان نامه، سرمایه گذاری را در نظر می گیریم که در طول فاز تجمیع، ?? الی ?? سالگی، در هر سال سبد سرمایه بهینه ای متشکل از سه دارایی تشکیل می دهد. دارایی های سبد را یک ورقه قرضه اسمی، یک ورقه قرضه وابسته به تورم و یک دارایی ریسکی مانند سهام در نظر می گیریم. با توجه به بلند مدت بودن سرمایه گذاری، ملزم به تعیین نقش تورم در نحوه سرمایه گذاری هستیم زیرا که نرخ تورم و درآمد افراد تحت تاثیر عوامل تصادفی تغییر می کنند. بنابراین در این پژوهش تورم و درآمد حاصل از کار را به صورت فرآیند های تصادفی تعریف می کنیم. مطلوبیت ارزش سبد سرمایه گذار را با دو تابع مطلوبیت توانی و زیان گریز محاسبه و برنامه ریزی پویای تصادفی را در حضور و عدم حضور کران های بالا و پایین بر اعتبار مالی تجمیع شده حل می کنیم. نتایج حاصل از بیشینه کردن مطلوبیت مورد انتظار نشان می دهند که استراتژی استفاده از تابع مطلوبیت توانی در حضور کران ها بسیار ریسک گریز می شود. همچنین استفاده از تابع مطلوبیت زیان گریز احتمال درآمد بازنشستگی بالاتر را افزایش می دهد. در این استراتژی بکار بردن کران ها، احتمال رسیدن به درآمدی حداقلی را در زمان بازنشستگی تضمین می کند در حالی که ممکن است این درآمد تضمین شده مطلوب سرمایه گذار نباشد.  

    Abstract
    Substitution of corporations attitude about their employees pension plans, causing them to face the
    problem of optimal investment for retirement. In defined contribution pension plans, employees are
    .obligated to make a portfolio, accumulate fund and purchase a life insurance at the time of retirement
    On this matter, we assume an investor whose gonna make an optimal portfolio containing three
    .individual assets yearly in her/his accumulation phase which is from the age of ۲۵ to ۶۵ years old
    Available assets are nominal bonds, inflation-indexed bonds and a risky asset like stock. Considering
    .the long period of this investment, we need to clarify the role of inflation in this long term investment
    Inflation rate and employee’s labour income are fluctuating stochastically so in this research we define
    them as stochastic processes. Utility of investor’s portfolio value is calculating throw power and loss
    aversion utility functions. In this regard, we solve stochastic dynamic programming problem under
    presence and absence of both upper and lower boundaries on accumulated fund. The outcomes of
    maximizing expected accumulated fund utility reveals that by using power utility function alongside
    the boundaries the strategy become more risk averse. Making use of loss aversion utility function,
    increase probability of achieving a more suitable income at the time of retirement. Implementation of
    boundaries while using this strategy, guarantees a minimum income at the time of retirement but this
    .insignificant income may not be in favour of the investor